数据揭示增持趋势
根据Glassnode最新监测数据，截至2025年5月，比特币短期持有者（STH）与长期持有者（LTH）同步呈现增持态势。其中，LTH自3月以来持续积累筹码，持仓量较年初增长约374,000 BTC，而STH则在过去一周内重启买入模式。这一双重增持现象被视为市场信心修复的重要信号。
增持动因解析
从行为逻辑看，两类投资者的增持动因呈现显著差异：
- 短期持有者：主要受市场波动驱动，近期加密市场波动率回升至50%以上，为短线交易者提供高频交易机会。以Terra生态崩溃后市场为例，价格剧烈调整期往往伴随STH群体的"低吸"操作。
- 长期持有者：其增持行为更多反映对资产价值的认可。Bitfinex报告指出，机构投资者通过ETF渠道的配置需求激增，今年Q2比特币现货ETF净流入量同比增长180%，成为LTH持续吸纳的重要推手。
市场博弈加剧
值得注意的是，当前增持周期面临特殊市场环境：
- 矿工抛售压力仍存，5月矿工持仓量下降至132万BTC，创2021年以来新低
- ETF需求回升形成对冲力量，4月单周最大ETF净流入达2.3亿美元
Glassnode分析师指出，要突破99,000美元关键阻力位，需日均成交量稳定在250亿美元以上，这要求买盘力量持续增强以消化潜在抛压。
机构态度转向积极
行业观察人士注意到微妙变化：部分曾清仓的早期投资者重新入场。Bitfinex衍生品数据显示，长期持有者远期合约持仓量环比增长40%，暗示机构正在建立跨周期多头头寸。加密投行Morgan Creek近期报告预测，若美联储9月启动降息周期，比特币市场可能迎来300亿-500亿美元增量资金。
当前增持潮如同"双螺旋"结构——短期交易者捕捉波动红利，长期资本押注价值回归，这种多空力量的动态平衡或将重塑市场新格局。随着减半效应深入显现，比特币市场的参与者结构正在经历深层次演变。
1. 短期和长期持有者增持BTC的动因是什么？
短期持有者（STH）增持主要源于市场波动中的抄底机会，例如2023年Terra崩盘后抛压释放，低价吸引投资者入场。长期持有者（LTH）增持则体现对BTC价值的长期信心，其行为通常与市场底部形成或周期性复苏相关。根据Glassnode数据，LTH自2024年3月开始持续积累，可能因价格回调至合理区间或宏观经济不确定性增强其避险需求。
2. 持续增持对BTC价格走势可能产生哪些影响？
若短期和长期持有者同时增持，可能推动新一轮上涨周期。长期持有者的增持（如过去三个月增加约37.4万枚BTC）表明市场抛压减弱，而短期资金流入可提供短期买盘动能。但需突破关键阻力位（如历史高位9.9万美元）仍需强劲需求消化抛压。此外，ETF需求激增若超过矿工抛售压力（如Bitfinex报告所示），将进一步支撑价格上涨。
3. 这一增持行为是否预示加密市场的长期趋势转变？
从历史规律看，长期持有者（LTH）的增持常与市场底部或牛市初期相关。此次LTH自2023年12月以来首次恢复增持，叠加短期资金入场，可能暗示投资者信心回升。但需结合宏观经济（如美联储政策、地缘风险）和链上指标（如活跃地址数、交易所净流量）综合判断。若LTH持续积累且价格站稳关键点位，或标志新一轮上涨周期启动。
