1. 平价发行：说好的公平交易呢？
币圈搞平价发行的项目越来越少了。说白了就是按代币面值卖，比如面值0.01U的代币卖0.01U，看起来很公平对吧？但现实是巨鲸们总能抢到第一批份额，散户连渣都不剩。我见过最离谱的是个DeFi项目，平价发行当天gas费烧了1000多刀，结果代币刚上线交易所就暴涨50倍——这不是变相让矿工发财嘛！
2. 溢价发行：空气币收割新套路？
最近三个月就有17个项目溢价发行。所谓溢价就是发行价比市场价高，比如某Meme币刚出来就喊着"支持国货"卖0.1U，结果二级市场才0.03U。这种玩法容易引发FUD，但要说最狠的还是那些搞"锁仓溢价"的项目，要求投资人必须质押才能拿到更低的购买价。话说回来，去年有个NFT项目这么玩，最后真把地板价撑上去了，不过中间爆仓的散户怕是有几千人。
3. 折价发行：捡漏还是接盘？
看到代币打折卖就冲进去的都是勇士。前两天有个Web3游戏项目的代币折价60%发行，白皮书写得天花乱坠，结果上线当天直接rekt。但也不是没捡到宝的，像某存储赛道项目去年折价发售后，现在价格涨了8倍。关键要看团队有没有实打实的锁仓承诺，空投有没有设置半年以上的vesting周期。
4. 看懂这些定价背后的游戏规则
其实呢，发行价只是开始。我统计过前半年的100个项目，发现溢价超过300%的项目，三个月内归零率高达65%。倒是那些平价发行还带锁仓机制的，活过熊市的概率有47%。最近有个做zkEVM的项目聪明得很，先平价发行圈一波信任，半年后通过空投变相涨价，既避免FUD又测试了社区忠诚度。
老韭菜的经验小编建议：遇到溢价发行先看团队钱包地址有没有大额锁仓，平价发行要盯紧巨鲸的抛压时间点，折价发行就得赌项目方有没有后手拉升计划。说到底，在这个市场里活着比赚钱更重要，别看某些代币发行价很高，最后连gas费都赚不回来才是常态。
怎么区分平价、溢价和折价发行？
发行价等于票面价是平价发行。比如1元面值的股票卖1元。
发行价比票面价高是溢价发行。比如1元面值的股票卖2元。
发行价比票面价低是折价发行。比如1元面值的股票卖0.8元。
为什么有的国家不准折价发行？
法律规定不允许这么做。中国和日本的公司法明确要求股票不能折价卖。主要是为了防止公司资产缩水，保障股东权益。比如某公司注册资本1亿，如果股票折价卖，实际拿到的钱就少了，股东投入的资金就缩水了。
三种发行方式分别有什么影响？
溢价发行对公司最有利。同样发行100万股，平价卖1元只能拿到100万，溢价卖2元就能拿到200万。还能降低筹资成本。
平价发行最简单，但对公司的融资效果一般。
折价发行虽然能快速融资，但会损害原有股东利益。比如原本股东持有50%股份，如果公司折价增发新股，原有股东的股权会被稀释更多。
